机制：一笔"协议债券"长什么样
Stacks 把原来的 PoX 共识升级了一版，叫 Bitcoin Staking。质押者同时在两条链上锁两种资产，缺一不可。下面七步就是这个机制的全貌。
L1 侧：把 BTC 锁进"定时保险柜"
用 P2WSH 脚本加 OP_CHECKLOCKTIMEVERIFY（BIP-65，2015 年就在生产环境跑的标准脚本），在比特币主链上锁一笔 BTC。
关键是：币始终躺在比特币上，密钥在你自己手里，Stacks 能验证这个锁但动不了它。解锁脚本里编码了你的 Stacks 地址，等于把"这笔 BTC"和"你的链上身份"绑定。
L2 侧：在 Stacks 上锁 STX
调用 Stacks 上的质押合约，把 STX 锁满整个周期，并声明你 L1 的锁仓会打到哪个 BTC 地址。Stacks 节点盯着比特币，把"链上观测到的时间锁"和"你注册的承诺"做匹配，匹配上才算数。
没有桥、没有包装资产、没有托管人。
三条参与路径
① 原生 BTC + STX 债券（本文主角） ② sBTC + STX 债券（同一机制的变体） ③ 纯 STX 质押——没有容量限制、不需白名单、不参与拍卖，但排在前两队后面分钱。
最狠的一条设计：配对的 STX 不生息
收益100% 只结算到 BTC 那一侧，你锁的 STX 一分利息都没有——这是故意的，就是为了制造"锁 STX 的机会成本"，逼你认真对待这个承诺。
时间表（单位是比特币区块，不是秒）
到底要锁多少 STX？就是那个 5%
协议规定一个最低比率，初始值 5%——即锁的 STX 价值 ≈ 你锁的 BTC 价值的 5%。具体数量按锁仓时的 STX/BTC 尾随均价比率计算（数据来自链上矿工出价）。
收益分配：三级瀑布
① 协议债券（T1）
锁了 BTC+STX 且拍卖拿到容量的，按目标年化吃 BTC。约 10% 容量留给社区池。
② 纯 STX 质押（T2）
矿工收入超出 T1 义务的部分，85% 按比例分给纯 STX 质押者。
③ 储备金（T3）
剩下 15% 进储备（BTC 口袋 + 美元口袋），矿工收入不足时补 T1 的窟窿。
触发顺序
补窟窿时先动 BTC 口袋，最后动美元口袋。极端情况下按锁仓时 STX 价格分摊短缺——在 STX 最贵时入场的人，最先吃亏。
利息从哪来：不是有人借钱，是矿工交租
这一条最容易搞错。它不是借贷、不是加杠杆、不是再质押——Stacks 官方原话：收益"来自矿工，不是借款人"。
用菜市场打比方
Stacks 这个"菜市场"里，摊位（出块权）是有限的。想摆摊就得竞拍，而且竞拍不收市场自己的代币，只收真 BTC；拍来的 BTC 收上来，全部分给"押了货"的人（质押者）。你能拿到的年化，就是矿工交上来的租金。
那矿工为什么肯掏真 BTC？因为他摆上摊能赚到 STX（区块奖励 + 手续费），而 STX 能拿到市场上换成钱。说白了——矿工是用 BTC 去买 STX。他觉得划算就出价，不划算就不出。
官方口径：这套机制从 2021 年 1 月 跑到现在，累计分发了 4,200+ BTC。它没有创造新的收益源，只是重新分配了原来那口 BTC 奖励池。
所以，是"STX 这条链的区块拍卖"吗？
是，但拍卖台搭在比特币上，不在 Stacks 链上。这点最反直觉。
拍的标的
不是卖区块本身，是卖"下一个块的出块权"——赢家才有资格在 Stacks 上产一个块，然后拿 STX 奖励 + 手续费。
在哪儿拍
时间不按 Stacks 走，按比特币区块走（每约 10 分钟一块）。每一个比特币区块就是一个拍卖窗口。
怎么出价
矿工在这个比特币块里发一笔真 BTC 转账（附带备注）。谁这个块里转得最多，谁就赢这个槽位。
钱去哪了
所有矿工出的钱都分掉，不只赢家的；也不进协议、不进赢家自己口袋，而是给质押者。
节奏感
一个"奖励周期"= 2,100 个比特币区块 ≈ 2 周。每个周期最后 100 个比特币区块 叫"准备期"，用来确定下个周期谁能来当矿工、以及分钱地址。
也就是说：2 周一次大换届，每个比特币块一次小竞拍。
新版改了什么
Bitcoin Staking（PoX-5）动的不是拍卖本身，而是"谁有资格分这些 BTC"：从以前"只质押 STX 的人分"，变成"BTC + STX 配对的人优先分"，纯 STX 质押的排后面。
另外还有个分阶段的差别：PoX-5 是由 Stacks 基金会（Endowment）用白名单伙伴手动管的，预计跑约一年；PoX-6 会变成完全无需许可、算法化运行。PoX-5 的初始参数是：3,000 BTC 容量、5% 最低 STX 比率、3% 的 BTC 年化。
三步版（一句话能记住的那种）
第一步 · 锁 BTC
把比特币锁进一个"定时保险柜"，钥匙还在你自己手里。锁约 6 个月。
第二步 · 再买一笔 STX 一起锁
规则要求必须额外买 STX 一起锁，价值大概是 BTC 的 5%。这笔 STX 一分利息都没有，纯属门票。
第三步 · 收租
矿工掏真 BTC 竞拍出块权，这些 BTC 就分给你。年化大约 3%，而且币一直没离开你的钱包。
为什么要搞个"门票"？
因为这就是整个局的核心：想让 BTC 生息的人，被逼着必须先买 STX。
这也是 STX 四周涨 50% 的道理——大家在提前赌新一轮周期开始后，这个循环会更猛。
安全、退出，以及稀缺性是怎么造出来的
没有 slashing
本金不会因为作恶、宕机或储备不足被削减——这跟以太坊 PoS 的"没收押金"是根本区别。时间锁到期，BTC 和 STX 全额归还。
提前退出
用预先批准的哈希花费选项 + 指定 signer 组联签，可以拿回 BTC、无罚金，但放弃该周期剩余未分配的收益；STX 无论如何要锁满整个周期。
三种权重是分开的
BTC 收益资格（受本次升级影响）、签名权重（只看 STX）、治理权重（只看 STX）。BTC 不参与后两者的计算。
signer 的集中度
signer 集合每 2,100 块（约 14 天）更新一次。单个 signer 若持有超过 30% 的质押 STX，理论上能审查或拖延奖励发放。
STX 的稀缺性从哪来（四个渠道）
① 锁定——STX 被锁满整个周期，流通供应减少。② 需求——想要 BTC 收益的人，必须买入并锁定 STX。③ 竞争——容量有限，对"BTC 收益容量"的需求转化成对 STX 的需求。④ 反馈循环——BTC 质押越多 → STX 锁得越多 → 影响 STX 价格 → 影响矿工出价 → 影响奖励池 → 影响参与意愿。
STX 代币基本面
价格与市值为此页面发布时的实时快照（2026-10-14）。
"1.81B 最大供应量"是个流传很久的误传
STX 没有硬性上限，是持续增发的（思路跟以太坊、Solana 一样）。币圈网站长期标的 1.81B，其实只是早期对"2050 年流通量"的一个预测数字，从来不是协议封顶。新币主要通过 PoX 机制发给共识参与者。
2025 年的 SIP-031 提案经社区投票通过，把未来 5 年的增发调高了一些，用来给社区基金会筹钱——即便如此，Stacks 在 L1 里算是增发很克制的。
这币是干嘛用的（四个用途）
Gas
在 Stacks 上跑合约、转 sBTC 都要花 STX。
共识 / 质押
就是前面说的"门票"——锁定 STX 才能参与分 BTC 收益、维护网络。
治理
投票决定协议升级（比如 SIP-031）。
定权重
质押多少 STX，决定你的签名权和投票权。
历史关键节点
团队/生态：联合创始人 Muneeb Ali、Ryan Shea；开发实体 Hiro、Stacks 基金会。
三条风险，很好记
锁死半年
BTC 锁约 6 个月，中途急用钱不方便。能提前退，但那部分利息全没。STX 更是必须锁满整个周期。
STX 涨你赚，跌你亏
你手里那 5% 的门票是会波动的。而且它是唯一不生息的部分——等于你为收益额外承担了一份价格风险。
循环反过来转也很快
BTC 一不进来了，STX 就没那么香。矿工出价随 STX 价格走，而 STX 价格又靠比特币质押需求撑着——这个闭环崩的时候和涨的时候一样快。